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疫情下行业竞争加剧 常州恐龙园再冲IPO隐现“蹊跷”买卖


疫情下,主题公园公司IPO“一进一退”。

近日,华强方特(834793.OC)宣布暂缓IPO,而恐龙园(833745.OC)披露创业板IPO招股书申报稿,拟募资5.72亿元。但疫情下,依赖门票收入、行业竞争加剧等问题为恐龙园上市蒙上一层阴影。

此外,财联社记者注意到,恐龙园前次IPO时曾转让给关联方酒店资产,并表示不会再收回该资产,但两年后却受让了酒店运营资产。

“蹊跷”的剥离和注入

恐龙园对酒店住宿的“先卖后买”过程值得关注。

资料显示,为了向游客提供住宿便利,恐龙园在2015年7月开始筹建酒店业务。

但关联方管理的“道天下”休闲养生旅游度假区也经营住宿业务,为避免同业竞争嫌疑,恐龙园在2016年9月将上述筹建中的酒店装修装饰工程,按账面投入成本转让给关联方恐龙城实业。

最终转让价格为1327.8万元,这笔交易恐龙园不赚不亏。

据悉,当时该酒店还在装修,未营业,转让后由恐龙城实业独立经营(环龙酒店负责酒店运营管理)。

但该转让在避免同业竞争同时,又迎来了独立性质疑。

发审委在前次IPO审核时要求恐龙园说明,恐龙人酒店(即上述酒店项目)住宿业务与恐龙园业务的关联性,转让恐龙人酒店是否影响业务独立性。

彼时,恐龙园在招股书申报稿中称:“转让后,公司不再参与酒店的装修、开业和后期的经营管理。该转让为真实转让,后续公司也不会再将该酒店转回。”

然而两年后,恐龙园又突然收购了该酒店运营方。

2018年8月,恐龙园收购环龙酒店(后更名为“常州恐龙人酒店发展有限公司,下称“恐龙人酒店””)100%股权,对价720万元。

据了解,恐龙人酒店从事酒店运营管理业务,提供与景区配套的餐饮和住宿服务。

受让的恐龙人酒店包含此前剥离的酒店项目资产吗?为何转让酒店住宿业务后又受让运营资产,是否违背“后续不再将酒店转回”的说法?

对此,7月29日,财联社记者致电恐龙园并发送采访提纲,其工作人员表示已报领导进行回复,但截至发稿记者未收到回复。

门票经济受疫情影响较大

酒店资产的收购,对恐龙园营收结构的改善有助益。

2017年-2019年,恐龙园实现的销售收入分别为5.13亿元、5.8亿元和6.53亿元,园区综合业务中的门票收入分别为3.24亿元、3.55亿元和3.9亿元,持续增长,但其在营收中占比持续下滑,分别占比63.23%、61.32%和61.11%。

而经财联社记者计算,若剔除酒店板块收入,恐龙园的门票收入占比分别为67.06%、65.1%和66.08%,2019年占比还略有提升,公司对门票收入依赖性仍较重。

7月30日,中国主题公园研究院院长林焕杰向财联社记者表示:“国内主题公园的通病是对门票过于依赖,门票收入占总收入差不多七成,二次消费不到三成,这主要和中国人的消费习惯,公园内餐饮、衍生品等消费品性价比不高等有关,这些都需要进行针对性解决。”

而今年的新冠疫情无疑对依赖门票收入的主题公园营收造成打击。

6月26日,华强方特公告称,受疫情影响业绩下滑,且疫情尚未结束,全年业绩存不确定。因此决定终止IPO申请,待疫情稳定后重新IPO。

资料显示,华强方特分别在2014年4月和2019年6月申请创业板IPO。

与华强方特态度相反,恐龙园显然“越挫越勇”。

早在2012年,江苏环保厅信息就显示恐龙园有意上创业板,但其后并未披露招股书;2016年,恐龙园提交上交所主板IPO申请,但在2018年遭发审委否决;如今转道创业板IPO。

据悉,由于疫情,恐龙园自1月25日起闭园,并于3月20日恢复开园。

在招股书申报稿中,恐龙园也提示风险称:“自新冠疫情爆发以来,园区游客的接待量较往年同期大幅减少,公司面临2020年全年业绩大幅下滑甚至亏损的风险。”

林焕杰向财联社记者表示,由于疫情影响,主题公园一季度营业额可能都不到去年同期的两成,二季度也未出现报复性消费,游客恐慌心理并未消除,主题公园也被要求控制人流量。下半年客流量可能会慢慢恢复,“但我判断,要到明年3月才能完全恢复。今年游客量和营业额能够达到去年的60%就很成功了。”

行业竞争加剧

事实上,此次疫情还加重了恐龙园的行业竞争压力。

恐龙园运营的“中华恐龙园”位于长三角核心地区,而近年来,不仅国际主题公园行业巨头纷纷涌入,如上海迪士尼等,恐龙园周边城市还有上海欢乐谷、芜湖方特欢乐世界、无锡融创文旅城等主题公园均已开业运营。

此外,还有上海迪士尼度假区第八大主题园区“疯狂动物城”、太仓复游城、上海乐高乐园主题度假区等正在建设。

林焕杰向财联社记者分析称,全国有330多家主题公园,长三角占比30%左右。主题公园普遍存在的同质化问题在长三角不算太严重,但由于所处位置扎堆,所以存在对区域游客的竞争。而此次疫情,无疑会加剧长三角地区主题公园之间的竞争,加速优胜劣汰。因为游客量减少了但公园数量没减少。

强敌环伺下,恐龙园该如何应对激烈的市场竞争?

林焕杰认为:“恐龙园最近推出了一系列营销措施,可能下半年还能冲下业绩,为明年打基础。我觉得它首先要把IP影响力做好,让恐龙在一批固定年龄段的游客心中扎根,针对性推出营销措施,在价格上做文章,做些能提高游客重复率的活动。而且一旦恐龙园成功上市募资进行改造投资,也能提高竞争力。”


转载自:财联社

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